KGV berechnen: Aktienbewertung mit Branchenvergleich

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV, englisch P/E Ratio beziehungsweise Price-to-Earnings Ratio) gibt an, wie oft der aktuelle Aktienkurs im Jahresgewinn je Aktie enthalten ist. Die Formel lautet: KGV = Aktienkurs geteilt durch Gewinn je Aktie (EPS).

Ein einfaches Rechenbeispiel: Eine Aktie kostet 100 Euro und der Gewinn je Aktie beträgt 5 Euro, woraus sich ein KGV von 20 ergibt.

Ein KGV von 20 bedeutet anschaulich, dass Anleger bereit sind, das 20-fache des Jahresgewinns für eine Aktie zu bezahlen.

Anders ausgedrückt: Bei gleichbleibendem Gewinn würde es rein rechnerisch 20 Jahre dauern, bis der Kaufpreis durch die Gewinne wieder erwirtschaftet wäre.

Das KGV ist typischerweise die am häufigsten genutzte Bewertungskennzahl für Aktien und ermöglicht schnelle Vergleiche zwischen einzelnen Unternehmen, ganzen Branchen und Indizes.

Der Kehrwert des KGV ergibt zudem die Gewinnrendite, also den Gewinn je Aktie geteilt durch den Kurs, multipliziert mit 100.

Das KGV berechnest du in drei Schritten: Kurs ermitteln, Gewinn je Aktie bestimmen, dann teilen. Zuerst ermittelst du den aktuellen Aktienkurs, etwa über die Börse Frankfurt, einen Broker oder ein Finanzportal.

Anschließend benötigst du den Gewinn je Aktie (EPS, englisch Earnings per Share), den du entweder aus dem letzten Jahresbericht (trailing EPS) oder aus Analystenschätzungen für das laufende Jahr (forward EPS) entnimmst.

Im dritten Schritt teilst du den Kurs durch den Gewinn je Aktie: KGV = Aktienkurs geteilt durch EPS.

Ein Rechenbeispiel verdeutlicht das Vorgehen: Bei einem Kurs von 150 Euro und einem EPS von 7,50 Euro ergibt sich ein KGV von 150 geteilt durch 7,50, also exakt 20. Der Rechner oben übernimmt diese Berechnung automatisch für dich.

Zusätzlich liefert er dir die Gewinnrendite, das PEG-Verhältnis sowie einen fairen Kurs bei einem unterstellten KGV von 15 als Orientierungshilfe für deine Einordnung.

Beim Forward-KGV empfiehlt es sich, die EPS-Schätzung aus mindestens zwei unabhängigen Quellen zu prüfen, da der Analystenkonsens die Bewertung maßgeblich beeinflusst.

Ein gutes KGV gibt es nicht als feste Zahl, sondern nur im Vergleich zu Branche, Wachstumstempo und Zinsumfeld.

Als grobe Orientierung gelten folgende Bänder: Ein KGV unter 10 deutet auf mögliche Unterbewertung hin, signalisiert aber häufig auch strukturelle Probleme oder ein zyklisches Gewinntief.

Werte zwischen 10 und 20 gelten für viele Branchen als historisch günstig bis fair, Werte zwischen 20 und 30 sind für Wachstumsunternehmen angemessen, für reife Industrien dagegen eher teuer.

Zum Vergleich: Im Jahr 2026 notiert der DAX bei etwa 13 bis 16, der S&P 500 bei circa 22 bis 27 und der MSCI World bei rund 18 bis 22. Beispiel: Ein KGV von 18 wäre im DAX-Kontext eher hoch, im S&P-500-Kontext eher niedrig.

Ein niedriges KGV ist kein automatisches Kaufsignal, denn Verschuldung, Margenrückgang oder Branchenrisiken können einen dauerhaft niedrigeren fairen Multiplikator rechtfertigen.

Nutze deshalb immer den Branchenvergleich im Rechner statt eines absoluten Schwellenwerts, bevor du eine Bewertung als günstig oder teuer einordnest.

Ein hohes KGV, beispielsweise über 30, drückt aus, dass der Markt ein kräftiges künftiges Gewinnwachstum erwartet; ein KGV von 40 ist nur bei außergewöhnlich hohem Wachstum gerechtfertigt, denn nach der PEG-Logik (KGV geteilt durch Gewinnwachstum) ergibt sich ein PEG von 1 erst bei rund 40 Prozent Wachstum pro Jahr.

Solche Bewertungen sind typisch für Technologie- und Wachstumsaktien, deren Gewinne in den kommenden Jahren stark steigen sollen.

Das Risiko dabei: Wird das erwartete Wachstum verfehlt, drohen deutliche Kursrückgänge, weil die hohe Bewertung nicht mehr gerechtfertigt erscheint.

Ein niedriges KGV unter 10 lässt sich auf zwei Arten deuten: Entweder ist die Aktie tatsächlich günstig bewertet (klassische Value-Aktie), oder der Markt rechnet mit sinkenden Gewinnen, strukturellen Problemen oder Risiken in der Branche.

Für eine belastbare Einordnung solltest du das KGV nie isoliert betrachten, sondern es stets zusammen mit Branchendurchschnitt, Gewinnwachstum (PEG-Verhältnis) und Bilanzqualität prüfen.

Bei einem Gewinn je Aktie von null oder im negativen Bereich ist das KGV rechnerisch nicht definiert: Der Rechner liefert dann kein KGV, keine Gewinnrendite und keinen fairen Kurs, sondern nur den Hinweis, stattdessen das Kurs-Umsatz-Verhältnis oder EV/EBITDA heranzuziehen.

Ein Rechenbeispiel: Bei einem Kurs von 45 Euro und einem Verlust je Aktie von 1,20 Euro zeigt der Rechner kein Ergebnis, weil eine Division durch einen negativen Gewinn keine sinnvolle Bewertungskennzahl ergibt.

Das betrifft typischerweise junge Wachstumsunternehmen, zyklische Firmen in der Verlustphase oder Turnaround-Kandidaten nach Sonderabschreibungen.

Wichtig: Ein negativer Gewinn bedeutet nicht automatisch eine wertlose Aktie, sondern nur, dass das KGV als Bewertungsmaßstab in dieser Phase nicht funktioniert.

Prüfe stattdessen Umsatzwachstum, Cashflow-Entwicklung und die Distanz zum Break-even, bevor du eine Einschätzung zur Bewertung triffst, und vergleiche mehrere aufeinanderfolgende Quartale statt eines einzelnen Verlustjahres.

Das KGV des DAX, gemeint ist der gewichtete Durchschnitt aller 40 Indexmitglieder, schwankt historisch zwischen rund 10 und 20 und liegt im Jahr 2026 bei etwa 13 bis 16, gemessen als trailing KGV auf Basis der zuletzt gemeldeten Jahresgewinne.

Zum Vergleich notiert der amerikanische S&P 500 bei circa 22 bis 27 und der breit gestreute MSCI World bei ungefähr 18 bis 22. Der DAX gilt damit historisch als günstiger bewertet als die großen US-Indizes.

Diese Differenz erklärt sich vor allem durch den hohen Anteil zyklischer Schwergewichte wie Automobil und Chemie sowie durch den geringeren Anteil hochbewerteter Wachstumsunternehmen, wie sie in den USA stärker vertreten sind.

Vergleichen kannst du deine eigene Aktie über den Marktindex-Vergleich im Rechner direkt mit diesen drei Indexwerten; sie schwanken in der Regel mit Zinsniveau und Konjunktur und werden nur als Orientierung, nicht als exakter Tageskurs, hinterlegt.

Aktuelle Index-KGVs in Echtzeit findest du zusätzlich bei der Deutschen Börse selbst oder auf etablierten Finanzdatenportalen wie onvista, finanzen.net oder justETF.

Das Shiller-KGV, auch CAPE genannt (englisch Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio), wurde vom Nobelpreisträger Robert Shiller entwickelt und glättet kurzfristige Gewinnverzerrungen, indem es den Aktienkurs ins Verhältnis zum inflationsbereinigten Durchschnittsgewinn der vergangenen zehn Jahre setzt.

Die Formel lautet: CAPE = Aktienkurs geteilt durch den Durchschnitt der inflationsbereinigten Gewinne je Aktie der letzten zehn Jahre.

Der entscheidende Vorteil liegt darin, dass das Maß deutlich weniger anfällig für einzelne Gewinnausschläge in Boom- oder Krisenjahren ist und so ein stabileres Bewertungsbild liefert als das einfache, hier berechnete KGV.

Der historische CAPE des S&P 500 liegt im Langfristdurchschnitt bei etwa 16 bis 17, im Jahr 2026 jedoch bei rund 30 bis 35 und damit auf einem historisch erhöhten Niveau.

Höhere CAPE-Werte gelten in der Forschung als Signal für niedrigere langfristige Renditeerwartungen, eignen sich aber nicht als präzises Markttiming-Signal: Von 1995 bis 2000 lag das CAPE dauerhaft über 30, während der S&P 500 in dieser Zeit noch rund 150 Prozent zulegte.

Welche Kennzahl am aussagekräftigsten ist, hängt vom Geschäftsmodell des Unternehmens ab.

Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) berechnet sich als Kurs geteilt durch Gewinn je Aktie und misst, wie teuer der Gewinn bezahlt wird; es eignet sich gut für profitable Unternehmen mit stabilen Erträgen, versagt aber bei negativen Gewinnen, wie oben beschrieben.

Das KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis) ergibt sich aus Kurs geteilt durch Buchwert je Aktie und zeigt, wie weit der Kurs über dem Eigenkapital liegt; ein KBV unter 1 bedeutet, dass die Aktie unter Buchwert notiert.

Das KBV ist besonders bei Banken und kapitalintensiven Substanzwerten nützlich, wird aber bei vielen immateriellen Werten (Technologie) unzuverlässig.

Das KCV (Kurs-Cashflow-Verhältnis) teilt den Kurs durch den Cashflow je Aktie und ist weniger durch Bilanzierungsspielräume manipulierbar als der ausgewiesene Gewinn.

Für eine solide Aktienanalyse solltest du daher mehrere dieser Kennzahlen miteinander vergleichen und je nach Branche unterschiedlich gewichten, statt dich nur auf eine einzige Zahl zu verlassen.

Obwohl die Abkürzungen fast identisch klingen, bezeichnen KGV und kgV vollkommen unterschiedliche Dinge aus getrennten Fachgebieten.

Das KGV (groß geschrieben) steht für das Kurs-Gewinn-Verhältnis aus der Aktienbewertung und berechnet sich als Aktienkurs geteilt durch Gewinn je Aktie; es ist eine zentrale Finanzkennzahl, die zeigt, wie teuer eine Aktie im Verhältnis zu ihrem Gewinn ist.

Das kgV (klein geschrieben) hingegen meint das kleinste gemeinsame Vielfache zweier oder mehrerer ganzer Zahlen und stammt aus der Arithmetik, also der Mathematik.

Ein Beispiel zum mathematischen kgV: Das kgV von 4 und 6 ist 12, weil 12 die kleinste Zahl ist, die sich ohne Rest durch beide teilen lässt.

Die beiden Begriffe haben inhaltlich nichts miteinander zu tun und werden nur wegen der ähnlichen Buchstabenfolge gelegentlich verwechselt, vor allem bei den Suchbegriffen „kgv berechnen“ und „kgv rechner“, die überwiegend zu Mathe-Aufgaben führen.

Dieser Rechner berechnet ausschließlich das KGV als Aktien-Bewertungskennzahl und nicht das mathematische kgV.