Anleihen-Rendite berechnen online berechnen und vergleichen

Die Rendite bis Fälligkeit, englisch Yield to Maturity (YTM), gibt die effektive Jahresrendite an, die ein Anleger erzielt, wenn er eine Anleihe zum aktuellen Kurs kauft und bis zur Endfälligkeit hält.

Sie berücksichtigt drei Ertragsquellen gleichzeitig: die laufenden Kuponzahlungen, den Kursgewinn oder -verlust bei Rückzahlung zum Nennwert und den Zinseszins-Effekt durch Reinvestition der Kupons.

Beim Standardbeispiel mit einem Kaufkurs von 95 Prozent, einem Kuponzins von 2,5 Prozent und 5 Jahren Restlaufzeit beträgt die YTM 3,61 Prozent pro Jahr. Ein häufiger Irrtum ist, die YTM mit dem Kuponzins gleichzusetzen.

Der Kuponzins von 2,5 Prozent beschreibt jedoch nur die jährliche Zinszahlung bezogen auf den Nennwert. Die YTM liegt höher, weil der Kauf unter pari einen zusätzlichen Kursgewinn von 5 Euro bei Fälligkeit einschließt.

Je stärker der Kaufkurs vom Nennwert abweicht, desto größer ist der Unterschied zwischen beiden Kennzahlen.

Eine Anleihe notiert unter pari, wenn ihr Kurs unter 100 Prozent des Nennwerts liegt, und über pari, wenn er darüber liegt. Genau bei 100 Prozent spricht man von pari oder al pari.

Der Kaufkurs bestimmt, ob der Anleger bei Fälligkeit einen Kursgewinn oder -verlust realisiert, denn die Rückzahlung erfolgt stets zum Nennwert.

Im Rechner-Beispiel liegt der Kaufkurs bei 95 Prozent, also unter pari: Der Kaufpreis beträgt 95 Euro bei einem Nennwert von 100 Euro, sodass bei Endfälligkeit ein Kursgewinn von 5 Euro entsteht.

Würde die gleiche Anleihe bei 105 Prozent gehandelt, läge sie über pari und der Anleger würde 5 Euro Kursverlust hinnehmen. Ob eine Anleihe unter oder über pari notiert, hängt vor allem vom Verhältnis des Kuponzinses zum aktuellen Marktzinsniveau ab.

Liegt der Kupon unter dem Marktzins, fällt der Kurs unter pari, damit die Gesamtrendite für neue Käufer dem Marktniveau entspricht. Vorsicht: Ein sehr niedriger Kurs unter 80 Prozent kann auf erhöhtes Ausfallrisiko hindeuten.

Die laufende Rendite, auch Current Yield genannt, setzt die jährliche Kuponzahlung ins Verhältnis zum tatsächlichen Kaufpreis.

Im Rechner-Beispiel beträgt der Kupon 2,50 Euro pro Jahr bei einem Kaufpreis von 95 Euro, was eine laufende Rendite von 2,63 Prozent ergibt.

Die YTM von 3,61 Prozent liegt deutlich höher, weil sie zusätzlich den Kursgewinn von 5 Euro bei Fälligkeit und den Zinseszins-Effekt durch reinvestierte Kupons einrechnet.

Die laufende Rendite eignet sich, um den sofortigen Cashflow verschiedener Anleihen schnell zu vergleichen, erfasst aber nicht den gesamten Anlageerfolg.

Bei einer Anleihe über pari ist die laufende Rendite höher als die YTM, weil der bei Fälligkeit eintretende Kursverlust die Gesamtrendite drückt.

Als Faustregel gilt: Je länger die Restlaufzeit und je weiter der Kaufkurs vom Nennwert entfernt liegt, desto stärker weichen beide Kennzahlen voneinander ab.

Für langfristige Anlageentscheidungen sollte daher immer die YTM als Vergleichsmaßstab dienen.

Anleihen gelten als konservativer als Aktien, sind aber keineswegs risikolos.

Das Zinsänderungsrisiko ist der wichtigste Faktor: Steigt das Marktzinsniveau um 1 Prozentpunkt, verliert eine Anleihe mit 10 Jahren Restlaufzeit rund 8 bis 9 Prozent an Kurswert.

Kurze Restlaufzeiten wie die 5 Jahre im Rechner-Beispiel reduzieren dieses Risiko deutlich. Das Bonitätsrisiko beschreibt die Gefahr, dass der Emittent Zins- oder Tilgungszahlungen nicht leisten kann.

Ratingagenturen wie S&P stufen das Risiko ein: AAA bis BBB gilt als Investment Grade, darunter als Hochzins- oder Junk-Anleihe mit Ausfallraten von historisch 3 bis 5 Prozent pro Jahr.

Das Inflationsrisiko entsteht, weil feste Kupons bei steigender Inflation real an Kaufkraft verlieren. Bei einer Inflation von 3 Prozent und einem Kupon von 2,5 Prozent ist die reale Rendite negativ.

Zudem besteht ein Liquiditätsrisiko, wenn Anleihen am Sekundärmarkt nur mit Abschlägen verkäuflich sind. Privatanleger sollten daher die Bonität prüfen und die Laufzeit an ihren Anlagehorizont anpassen.

Bundesanleihen sind festverzinsliche Wertpapiere der Bundesrepublik Deutschland mit Laufzeiten von üblicherweise 10 oder 30 Jahren.

Sie gelten dank der AAA-Bonität als nahezu ausfallsicher und dienen als Referenzzins für den europäischen Anleihenmarkt. Die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen lag Mitte 2026 bei rund 2,4 bis 2,8 Prozent pro Jahr.

Kürzere Bundeswertpapiere wie Bundesschatzanweisungen haben 2 Jahre Laufzeit, Bundesobligationen 5 Jahre.

Unternehmensanleihen, auch Corporate Bonds genannt, werden von Firmen ausgegeben und bieten in der Regel einen Renditeaufschlag, den sogenannten Spread, gegenüber Staatsanleihen.

Investment-Grade-Unternehmensanleihen liegen typisch 0,5 bis 1,5 Prozentpunkte über der Bundesanleihe gleicher Laufzeit, High-Yield-Anleihen 3 bis 6 Prozentpunkte. Dieser Aufschlag kompensiert das höhere Ausfallrisiko.

Im Rechner lässt sich der Kuponzins beliebig einstellen, sodass beide Anleihetypen berechnet werden können.

Für Einsteiger sind Bundesanleihen ein sicherer Einstieg; Unternehmensanleihen eignen sich zur Renditesteigerung bei bewusst akzeptiertem Kreditrisiko.

Zwischen Marktzins und Anleihekurs besteht ein inverser Zusammenhang: Steigen die Zinsen, fallen die Kurse bestehender Anleihen, und umgekehrt.

Das liegt daran, dass neu emittierte Anleihen dann einen höheren Kupon bieten und bestehende Papiere mit niedrigerem Kupon weniger attraktiv werden. Die Kurssensitivität wird durch die Modified Duration gemessen.

Eine Anleihe mit einer Modified Duration von 4,5 verliert bei einem Zinsanstieg von 1 Prozentpunkt etwa 4,5 Prozent an Kurs. Längere Restlaufzeiten und niedrigere Kupons erhöhen die Duration und damit das Kursrisiko.

Im Rechner-Beispiel mit 5 Jahren Restlaufzeit und 2,5 Prozent Kupon liegt die Duration bei rund 4,7 Jahren. Wer die Anleihe bis zur Fälligkeit hält, realisiert zwischenzeitliche Kursschwankungen nicht und erhält die berechnete YTM von 3,61 Prozent.

Wer jedoch vor Fälligkeit verkaufen muss, kann bei gestiegenen Zinsen einen Verlust erleiden. Ein gängiger Irrtum ist, dass steigende Zinsen immer schlecht für Anleihenanleger sind.

Tatsächlich profitieren Anleger mit kurzer Duration, weil fällige Papiere zu höheren Zinsen reinvestiert werden können.

Stückzinsen, auch aufgelaufene Zinsen oder Accrued Interest genannt, sind der anteilige Kupon, den der Käufer einer Anleihe dem Verkäufer für die Haltedauer seit dem letzten Kupontermin vergüten muss.

Der Börsenkurs einer Anleihe ist üblicherweise ein Clean Price ohne Stückzinsen. Der tatsächlich gezahlte Betrag, der Dirty Price, ergibt sich aus Clean Price plus Stückzinsen.

Ein Beispiel: Eine Anleihe mit 2,5 Prozent Kupon auf 100 Euro Nennwert zahlt am 1. Januar den Kupon. Kauft ein Anleger am 1. Juli, sind genau 6 von 12 Monaten verstrichen, sodass Stückzinsen von 1,25 Euro anfallen.

Der Dirty Price bei einem Clean Price von 95 Prozent beträgt dann 96,25 Euro. Der Rechner oben kalkuliert auf Basis des Clean Price ohne Stückzinsen, was dem üblichen Börsenvergleich entspricht.

Beim tatsächlichen Kauf sind die Stückzinsen jedoch zusätzlich zu entrichten. Steuerlich gelten gezahlte Stückzinsen als negative Einnahmen und mindern die Kapitalertragsteuer im Jahr des Kaufs.

Dieser Effekt wird häufig übersehen, kann aber die Nachsteuerrendite merklich verbessern.

In Deutschland unterliegen Anleihen-Erträge der Abgeltungsteuer von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer, insgesamt 26,375 Prozent ohne Kirchensteuer.

Besteuert werden drei Ertragsarten: erstens die laufenden Kuponzahlungen, zweitens der Kursgewinn bei Verkauf oder Fälligkeit und drittens die vereinnahmten Stückzinsen.

Im Rechner-Beispiel erzielt der Anleger bei 5 Jahren Haltedauer einen Gesamtertrag von 17,50 Euro, bestehend aus 12,50 Euro Kupons und 5,00 Euro Kursgewinn.

Auf diesen Gesamtertrag fallen rund 4,62 Euro Abgeltungsteuer an, sofern der Sparer-Pauschbetrag von 1.000 Euro pro Person bereits ausgeschöpft ist.

Verluste aus Anleihen können mit Gewinnen aus anderen Kapitalanlagen verrechnet werden, nicht jedoch mit Einkünften aus nichtselbständiger Arbeit. Ein häufiger Fehler ist die Annahme, dass Bundesanleihen steuerfrei seien.

Das trifft nicht zu: Auch Zinsen aus Staatsanleihen unterliegen der Abgeltungsteuer. Ausnahmen gelten nur für vor 2009 erworbene Altbestände bei Kursgewinnen.