Optionsschein-Rechner: Hebel und inneren Wert berechnen

Ein Optionsschein (Warrant) ist ein Wertpapier, das dem Inhaber das Recht einräumt, einen Basiswert (zum Beispiel eine Aktie, einen Index oder einen Rohstoff) zu einem festgelegten Preis (Basispreis oder Strike) innerhalb einer bestimmten Laufzeit zu kaufen (Call) oder zu verkaufen (Put).

Optionsscheine sind Schuldverschreibungen des Emittenten; das Emittenten-Risiko ist ein wesentlicher Unterschied zu börsengehandelten Optionen.

Ein Optionsschein bildet in der Regel nicht den vollen Wert des Basiswerts ab, sondern einen Bruchteil davon, ausgedrückt im Bezugsverhältnis (z. B. 0,1 bedeutet: ein Schein vertritt ein Zehntel einer Aktie).

Das macht Optionsscheine zu Hebelprodukten: Schon eine kleine Kursbewegung des Basiswerts kann zu überproportionalen Gewinnen oder Verlusten beim Optionsschein führen.

Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich, wenn der Basiswert bis zum Verfall nicht das nötige Kursniveau erreicht. Informationen dazu bietet die BaFin.

Im Rechner geben Sie Basiswert, Basispreis, Bezugsverhältnis und Optionsscheinpreis ein, um inneren Wert, Zeitwert und Hebel sofort abzulesen.

Ein Call (Kaufoption) gewährt das Recht, den Basiswert zum Basispreis zu kaufen. Ein Call profitiert von steigenden Kursen des Basiswerts: Je höher der Kurs des Basiswerts über dem Basispreis liegt, desto wertvoller ist der Call.

Liegt der Kurs unter dem Basispreis, hat der Call keinen inneren Wert und besteht nur aus Zeitwert. Ein Put (Verkaufsoption) gewährt das Recht, den Basiswert zum Basispreis zu verkaufen.

Ein Put profitiert von fallenden Kursen: Je weiter der Kurs unter dem Basispreis liegt, desto höher ist der innere Wert des Puts.

Puts können zur Absicherung eines Aktienportfolios genutzt werden (Hedging) oder spekulativ eingesetzt werden, um auf fallende Kurse zu setzen.

Call und Put reagieren spiegelbildlich auf Marktbewegungen: Ein Kursanstieg des Basiswerts ist gut für Calls, schlecht für Puts – und umgekehrt.

Der Rechner berechnet Call und Put getrennt: Wählen Sie die Optionsart und tragen Sie denselben Strike ein, um inneren Wert und Break-Even beider Varianten direkt zu vergleichen.

Der innere Wert ist der sofortige Gewinn, den ein Optionsschein bei sofortiger Ausübung realisieren würde. Er ergibt sich aus dem Verhältnis von aktuellem Kurs und Basispreis. Beim Call: max(0, (Aktienkurs minus Basispreis) mal Bezugsverhältnis).

Beim Put: max(0, (Basispreis minus Aktienkurs) mal Bezugsverhältnis). Liegt der Aktienkurs bei 170 Euro, der Strike bei 150 Euro und das Bezugsverhältnis bei 0,1, beträgt der innere Wert des Calls (170 minus 150) mal 0,1 gleich 2,00 Euro.

Liegt der Kurs unter dem Strike, ist der innere Wert des Calls 0 (er kann nicht negativ werden). Ein Optionsschein mit positivem inneren Wert nennt sich im Geld (In the Money, ITM), mit innerem Wert 0 am Geld (ATM) oder aus dem Geld (OTM).

Der innere Wert steigt linear mit dem Kurs des Basiswerts (bei Call) bzw. sinkt linear (bei Put), sofern man im Geld bleibt.

Der Zeitwert ist die Differenz zwischen dem aktuellen Optionsscheinpreis und dem inneren Wert: Zeitwert gleich Optionsscheinpreis minus innerer Wert.

Er spiegelt die Chance wider, dass der Optionsschein bis zum Verfall noch in eine günstigere Position gelangt. Ist der innere Wert null (OTM-Schein), besteht der gesamte Preis aus Zeitwert.

Zeitwert entsteht durch drei Faktoren: verbleibende Restlaufzeit, Volatilität des Basiswerts und Zinsniveau. Mit näherendem Fälligkeitsdatum sinkt der Zeitwert immer schneller (Theta-Effekt oder Zeitwertverfall).

In den letzten Wochen vor Verfall beschleunigt sich dieser Verfall stark. Am Verfalltag ist der Zeitwert null; der Optionsschein ist dann nur noch so viel wert wie sein innerer Wert.

Für OTM-Optionsscheine bedeutet das: Am Verfalltag verfallen sie wertlos, wenn der Basiswert den Strike nicht erreicht hat. Wer OTM-Scheine kauft, wettet also gegen den Zeitwertverfall.

Der Rechner weist Zeitwert und inneren Wert separat aus; variieren Sie den eingetragenen OS-Preis, um zu sehen, wie sich das Verhältnis bei verschiedenen Laufzeiten verschiebt.

Der einfache Hebel (Leverage) zeigt, wie viel Kapital des Basiswerts ein Optionsschein repräsentiert. Er berechnet sich als: Hebel gleich Aktienkurs geteilt durch (Optionsscheinpreis geteilt durch Bezugsverhältnis).

Bei Kurs 150 Euro, OS-Preis 2,50 Euro und BV 0,1 ist der Hebel: 150 geteilt durch (2,50 geteilt durch 0,1) gleich 150 geteilt durch 25 gleich 6.

Ein Hebel von 6 bedeutet: Steigt der Aktienkurs um 1 Prozent, steigt der Optionsschein theoretisch um 6 Prozent. Der einfache Hebel ist jedoch eine vereinfachte Kennzahl.

Er vernachlässigt das Delta, also die tatsächliche Preissensitivität des Optionsscheins auf Kursbewegungen des Basiswerts. OTM-Scheine haben ein Delta unter 1, was bedeutet, dass sie tatsächlich weniger stark reagieren als der Hebel suggeriert.

Der effektive Hebel (Omega) berücksichtigt das Delta und ist für OTM-Scheine deutlich kleiner als der einfache Hebel.

Im Rechner wird der einfache Hebel direkt ausgegeben; senken Sie den OS-Preis oder wählen Sie einen weiter aus dem Geld liegenden Strike, um die Hebelwirkung verschiedener Scheine zu vergleichen.

Der Break-Even-Kurs ist der Kurs des Basiswerts, bei dem ein Anleger am Verfalltag weder Gewinn noch Verlust macht. Für einen Call berechnet er sich als: Basispreis plus Optionsscheinpreis geteilt durch Bezugsverhältnis.

Bei Strike 160, OS-Preis 2,50 und BV 0,1 ist der Break-Even: 160 plus 2,50 geteilt durch 0,1 gleich 160 plus 25 gleich 185 Euro. Der Basiswert muss bis zum Verfall auf 185 Euro steigen, damit der Anleger kostendeckend ist.

Für einen Put gilt: Basispreis minus Optionsscheinpreis geteilt durch Bezugsverhältnis. Bei Strike 160, OS-Preis 2,50, BV 0,1: 160 minus 25 gleich 135 Euro.

Der Break-Even-Kurs zeigt, wie weit sich der Kurs bewegen muss, damit die Spekulation aufgeht. Je weiter der Kurs am Kaufzeitpunkt vom Break-Even entfernt ist und je kürzer die Restlaufzeit, desto riskanter ist die Position.

Der Rechner berechnet den Break-Even automatisch für Call und Put; tragen Sie verschiedene Strikes und OS-Preise ein, um auf einen Blick zu prüfen, wie weit der Basiswert noch laufen muss.

Diese drei Begriffe beschreiben die Lage des Basiswerts relativ zum Basispreis und sind entscheidend für Bewertung und Risiko. OTM (Out of the Money, aus dem Geld) bedeutet bei einem Call: Der Aktienkurs liegt unter dem Strike.

Der Schein hat keinen inneren Wert und besteht nur aus Zeitwert. OTM-Scheine sind günstiger und bieten höhere Hebelwirkung, aber auch ein höheres Totalverlustrisiko, weil der Kurs den Strike erst überschreiten muss.

ATM (At the Money, am Geld) bedeutet: Aktienkurs und Strike sind ungefähr gleich. Der Zeitwert ist typischerweise am höchsten. ITM (In the Money, im Geld) bedeutet bei einem Call: Der Aktienkurs liegt über dem Strike.

Der Schein hat einen inneren Wert und ist teurer. ITM-Scheine reagieren stärker auf Kursbewegungen des Basiswerts (höherer Deltawert), bieten aber einen geringeren prozentualen Hebel.

Für Put-Optionen gilt das Spiegelbild: OTM-Put wenn Kurs über Strike, ITM-Put wenn Kurs unter Strike.

Optionsscheine und Knock-Out-Produkte (auch Turbos oder Mini-Futures genannt) sind beides Hebelprodukte, unterscheiden sich aber grundlegend.

Optionsscheine verfallen erst am Laufzeitende; ein Knock-Out-Produkt wird sofort wertlos, sobald der Basiswert eine bestimmte Barriere (den Knock-Out-Level) berührt oder unterschreitet (bei Long) beziehungsweise überschreitet (bei Short).

Knock-Out-Produkte haben kein Theta (kaum Zeitwertverfall), aber ein erhebliches Knock-Out-Risiko. Optionsscheine haben Zeitwertverfall (Theta), aber kein Knock-Out-Risiko während der Laufzeit.

Der Hebel bei Knock-Out-Produkten ist transparenter und stabiler, weil kein Volatilitätseinfluss (Vega) besteht. Optionsscheine sind bei hoher Marktvolatilität teurer (mehr Zeitwert).

Für erfahrene Anleger, die auf schnelle Kursbewegungen setzen, sind Knock-Out-Produkte oft transparenter; Optionsscheine eignen sich eher, wenn man von einem Kursanstieg mit Zeitpuffer ausgeht.

Beide Produkte sind Schuldverschreibungen mit Emittenten-Risiko. Keine Anlageberatung.

Dieser Rechner ist auf Optionsscheine ausgerichtet und berechnet Zeitwert, inneren Wert und Hebel; für Knock-Out-Produkte, deren Bewertung keine Volatilitätskomponente enthält, sind gesonderte Rechner nötig.

Faktor-Zertifikate, die einen konstanten Hebel über tägliche Verkettung halten und für den Intraday-Einsatz konzipiert sind, unterscheiden sich von beiden: kein Zeitwertverfall, aber tägliche Pfadabhängigkeit.